軟控股份進軍高性能橡膠新材料領域

　目前，A股上市已經進入季報披露密集期，軟控股份今日發布橡膠一季報，今年1~3月實現營業收入4。69億元，同比增長5。35%；淨利潤4307。03萬元，同比增長8。11%；同時預計2014年上半年淨利潤同比增長0%至30%。

　在業績增長良好的背景下，軟控股份同時公布了資產並購計劃，擬出資逾3億元收購曾經的客戶100%股權。此次收購標的主要生產合成橡膠產品，但該行業已經陷入產能過剩的困境。

溢價兩倍收購撫順伊科思

　軟控股份公告宣布，已與青島伊科思新材料股份（以下簡稱青島伊科思）簽署了《股權轉讓協議》，擬收購青島伊科思持有的撫順伊科思新材料（以下簡稱撫順伊科思）100%的股權，股權轉讓總價款為3。47億元。

　　資料顯示，撫順伊科思成立於2009年12月，主要通過乙腈法碳五分離裝置、異戊橡膠聯合生產項目等生產異戊二烯、異戊橡膠、合成樹脂等合成橡膠產品，其生產工藝在同行業中有較強的競爭力。

　　數據顯示，撫順伊科思2013年度實現營業收入3。65億元，淨利潤虧損915萬元。截至2014年3月31日，撫順伊科思資產總額8。42億元，淨資產1。66億元。此次交易，撫順伊科思100%股權的評估值為3。47億元，溢價率達到了110%。對於軟控股份的資深投資者而言，“撫順伊科思”應該是一個特別熟悉的名字，該曾兩次成為軟控股份客戶，為後者貢獻3。85億元營業收入。

　　2010年5月，軟控股份與撫順伊科思簽訂了2。93億元的合同，承包15萬噸/年裂解碳五分離項目的項目設計、設備制造、設備材料采購、安裝及服務，竣工日期為2011年4月30日。該合同金額占軟控股份2009年營收的26%，合同的履行將提升其2010年~2011年間的營收水平，對其業績有積極影響。時隔一年後，2011年3月軟控股份再次收獲撫順伊科思“4萬噸／年異戊橡膠聯合裝置項目”的業務訂單，合同金額合計9151。21萬元，占據上市營業收入的6。11%。

　　標的逆勢盈利

　　針對上述收購計劃，軟控股份認為，此次收購撫順伊科思是為適應橡膠輪胎產業發展的需求，將助力進入高性能橡膠新材料領域，拓展新業務。此舉將對上市發展產生積極影響。

　　但據《中國化工報》數據指出，近年來我國合成橡膠產業規模呈現出爆發式增長，裝置能力從2009年底的250萬噸擴張到2013年的489萬噸。2009～2013年，我國合成橡膠裝置生產能力增長接近100%，增長量接近前50年發展規模的總和。

　　雖然行業整體產能過剩，但軟控科技更加看重的是撫順伊科思在高性能新材料領域的技術優勢。同時，撫順伊科思今年一季度仍然實現了558。93萬元的淨利潤。或許正是基於對撫順伊科思未來業績的信心，軟控股份才花費了兩倍溢價。

　　而青島伊科思承諾，撫順伊科思2014年、2015年淨利潤分別不低於4014。43萬元、5139。08萬元。如實際盈利數未達到業績承諾數，青島伊科思承諾將補足差額部分。